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保持定力 優化防范風險的結構與路徑

時間:2019-06-04 16:28編輯:admin 來源: 閱讀:473 評論:0條

在外部不確定不穩定因素增多的情形下,保持定力、增強信心、做好自己的事,成為金融業近期的關鍵詞。
近期,監管層密集發聲,直面中美貿易摩擦、資本市場、中小銀行等熱點話題,這些聲音起到了穩定預期、增強信心的效果,同時也清晰地傳遞出“金融業最重要的是做好自己的事”這一強烈信號。
監管層的發聲可以引導穩定預期,而充分的信心從根本上來自于我國經濟良好的基本面。中美貿易摩擦的客觀影響固然存在,但我國宏觀經濟的基本面依然穩中向好,足夠的韌性能使我國經濟吸收和消化來自外部不確定因素的影響。防控風險是穩健增長和深化改革的基石。從監管層表態來看,作為金融業,做好自己的事,最重要的是防范和化解金融風險,并以此為基礎支持實體經濟和改革發展。
防范和化解金融風險,需要保持政策定力,優化多個細分領域防風險的結構與路徑。
從防范債務風險、控制宏觀杠桿率的角度看,經過一段時間的努力,去杠桿成效已經顯現,這為經濟的平穩增長提供了保障。人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清日前接受記者采訪時表示,近年來通過拆解影子銀行,將違法違規、層層嵌套、透明度低、風險隱蔽的產品作為整治重點,兩年來共壓降12萬億元高風險資產。銀行體系加大不良資產處置力度,盤活信貸存量,兩年累計處置不良貸款3.48萬億元。嚴厲查處非法金融活動,堅決整治不法金融集團和高風險機構,違規網絡借貸平臺大幅壓降,金融領域野蠻生長現象得到遏制。這一系列舉措和成效,讓我國金融風險總體可控,我國金融體系穩健運行的同時經得起外部變化沖擊。
但是,我們仍需堅持結構性去杠桿,維持穩增長與去杠桿的微妙平衡,這考驗著政策的定力。國家金融與發展實驗室日前發布的《2019年一季度中國杠桿率報告》顯示,總體上看,實體經濟部門杠桿率在2019年一季度有較大幅度增長,由2018年末的243.70%上升至248.83%,增長了5.1個百分點。社會融資規模存量與GDP之比從2018年年末的222.98%上升至227.57%,增長了4.6個百分點。從上述指標看,2019年一季度宏觀杠桿率的反彈力度較大。報告認為,宏觀杠桿率再度攀升的根本原因是政策重心偏向穩增長。
在面臨內外部不確定性增多、經濟下行壓力加大情況下,突出穩增長無疑是正確的選擇,但如何保持定力、堅持結構性去杠桿,仍是未來政策面臨的重要考量,這需要我們優化防范債務風險的結構與路徑。上述報告分析稱,結構上看,如果對企業杠桿率進行拆分的話,六成以上(一季度達到68.2%)是國有企業債務;在國有企業債務內,超過五成是融資平臺債務。而一季度地方政府杠桿率上升了1.0個百分點。也就是說,在近160%的企業杠桿率中,有很多是與國企、地方政府直接相關的。這意味著,需要把去桿杠的重心放在國企與地方政府融資平臺上,并優化壓降這些領域杠桿的路徑。例如,國務院日前印發了《關于推進國家級經濟技術開發區創新提升打造改革開放新高地的意見》,其中提出“積極支持符合條件的國家級經開區開發建設主體申請首次公開發行股票并上市”,這實際上是支持部分城投平臺進行IPO,這不失為一條妥善化解地方政府平臺債務風險與推進結構性去杠桿的新路徑。同時,治本的結構性去杠桿仍在于推進改革,更多從體制上做文章,硬化約束機制、打破剛性兌付、減弱隱性擔保,從體制機制上抑制國有企業與地方政府的“加杠桿沖動”。
從穩定資本市場的角度看,證監會主席易會滿日前在接受記者采訪時表示,我國資本市場的杠桿風險得到了有效控制。目前,包括場內融資和結構化資管產品在內的股市杠桿資金約1.2萬億元,較2015年最高時下降近80%。股票質押、債券違約、私募基金等資本市場重點領域風險化解正在平穩有序推進。股票質押融資風險可控、交易所債券違約風險可控、私募基金風險可控。
上述風險總體可控,是資本市場持續健康發展的重要基礎。進一步優化防范資本市場風險的結構與路徑,需要通過科創板和注冊制等制度性改革,更加重視公司治理,強化信息披露,提升上市公司的質量與資本市場的透明度。防范資本市場風險的根本目的,是讓資本市場有效地支持實體經濟和創新發展,給投資者真實、透明、合規的投資環境。
從中小型金融機構的角度看,當前金融市場流動性總體充裕,金融風險總體可控,沒有必要擔心。央行副行長潘功勝也及時傳遞出政策層對中小銀行的支持。他表示,目前我國金融市場運行平穩,中小銀行整體經營穩健,資本和撥備充足,流動性整體充裕,中小銀行抵御風險的能力和盈利能力明顯增強。中小銀行是服務中小微企業和普惠金融的主力軍,將會繼續加大對中小銀行的支持力度。
優化防范中小金融機構風險的結構與路徑,需要在支持中小銀行發展,引導其聚焦主業、回歸本地的基礎上,盡快嚴格和完善對金融控股集團的監管,防止一些金控集團違規占用中小銀行資金進而累積債務風險,讓中小銀行在穩健安全的軌道上運營發展。
作者:王一彤 來源:金融時報


 




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